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这是如何实现的呢？斯坦福大学研究认为，SpaceX承诺给予D轮优先股股东特殊条款——在公司被收购的情况下，可以获得两倍资金返还。这一承诺优先于所有其他股东。该担保增加了投资者愿意为SpaceX股票支付的价格，它增加了投后估值，但没有提高其真实的公允价值。据斯坦福大学研究的期权模型，SpaceX公布的投后估值是其公允价值的四倍，尽管投后估值增加了36%，但其公允价值下降了67%。

总体来看，铁矿供需最紧张的时间段已经过去，后期会逐步走向供需相对平衡的阶段，如果后期供给恢复而需求因全球经济下滑而下降，那么铁矿有可能会回到2017-2018年的水平，我们将在《熵研咨询：从螺纹价格构成看黑色产业链的分析架构系列之铁矿篇二》中详细分析。

二、健全法规和管理体系。加大立法保障力度，从国家层面出台相关法律法规，先期对《采购法》和《招投标法》进行修改。不断规范完善管理体制，出台完善项目操作指南，形成对风险评价、政府合理承诺、绩效付费、退出机制、纠纷处理等的指导意见，简化项目前期审批程序，科学控制运营成本。建立健全工作制度，如PPP争议解决机制、风险分担和收益分配解决机制、动态管理与调节机制等。

图3 铁矿石价格的定价机制转变过程资料来源：公开资料，熵研咨询图4 2010年是铁矿供需的多空分水岭，且库销比与价格呈现反相关关系数据来源：统计局，世界钢协，熵研咨询32019年的全球铁矿供需关系类似于2013年，是价格上涨的重要支撑2019年的全球铁矿供需关系明显好于2018年，类似于2013年。今年的铁矿基本面明显好转，除了有全球范围内常规的铁矿供给增量小于需求增量外，还有巴西矿难、澳洲飓风的叠加影响，促使铁矿供给有明显的减量。

随后，民警调取了当晚事故的监控录像。监控画面中，处于跟随位置的黑色轿车在行驶中突然加速，撞到了前方正在行驶的白色车辆。而这一明显的加速，警方认定是故意行为。哈尔滨市公安局松北分局刑侦大队张嵩：还有另一台车在被害人停车之后把车顶到了被害人的车后，这样就对被害人的车辆实行了一个包夹，并且还有另外一台车在远处进行指挥和跟踪盯梢。

图片来源：Squaring Venture Capital Valuations with Reality，Strebulaev and GornallIPO棘轮、自动转换豁免权和优先清算权常常出现，因为它们可以防止不利情况下的亏损。但是，如果独角兽估值经历了戏剧性的上涨，会增加这些条款被执行的可能性，这意味着早期投资者和普通股股东的大量价值，会被转移给独角兽的新投资者。